全球最大的比特币信托基金GBTC，自从8月底其发行公司灰度(Grayscale)与美国证券交易委员会(SEC)之间的诉讼案中迎来多次胜利后，法院已要求SEC重新审查灰度将GBTC转换为比特币现货ETF的申请，进而让GBTC的负溢价持续收窄。
本周一(20)，GBTC再度迎来好消息，据了解，美国证券交易委员会(SEC)会面了灰度，讨论有关将GBTC转换成比特币现货ETF的相关事宜。据SEC发布的备忘录中，显示了灰度与SEC和市场部门的官员讨论了有关股票的潜在上市事宜。备忘录写道：「讨论涉及纽约证券交易所旗下的全电子证券交易所(NYSE Arca,Inc.)提议规则变更，以利GBTC的上市和交易遵从NYSE Arca,Inc.8.201-E规则。」
GBTC的负溢价再收窄至-8.07%
根据Coinglass最新数据，GBTC目前负溢价率已从去年底最低的-48.89%大幅缩减至-8.07%，另外，GBTC目前持有大约62.08万枚比特币，其持币的市值约为232.35亿美元。在一级市场中，GBTC每股的价格约为33.95美元，而在二级市场，每股的交易价格则为约31.21美元。
对此，彭博ETF分析师Jamse Seyffart也在X上表示，这是自2021年7月以来，其交易价格与基础资产价值之间差距最小的时刻。
为什么GBTC的负溢价率会缩窄？
GBTC作为一种封闭式信托基金，不允许投资者直接赎回其持有的份额以换取基金持有的比特币。这意味着，GBTC的市场价格完全由供需关系决定，而非其持有比特币的实际价值。这种结构容易导致市价与净资产价值(NAV)之间出现偏差，形成折溢价。
如果GBTC成功转型为ETF，这将改变其基本运作方式。与封闭式信托不同，ETF允许投资者直接与基金进行交易，以市场价格买卖基金份额，或进行赎回。这意味着ETF的市价将更紧密地跟随其净资产价值，因为任何显著的价格偏差都会迅速被套利者利用。
因此，当前GBTC负溢价率的缩窄，可以被解读为市场对其转型为ETF的信心增强的反映。市场参与者预期一旦转型成功，GBTC的交易将更加透明和高效，溢价或折价问题将得到根本的解决。因此，投资者愿意以更接近净资产价值的价格买入GBTC。
